博弈论：风险中性假设为何不现实？

前言：许多博弈论模型为了方便推导，假定参与者是风险中性，仿佛只关心“平均回报”。但走进拍卖场、谈判桌或市场一线，却会发现这种设定与行为数据频频冲突。理解风险中性假设为何不现实，有助于我们在策略制定、机制设计与政策评估中避免系统性偏差。

首先，风险中性意味着效用函数对财富是线性的，玩家最大化期望收益。然而现实中，核心原因一：效用非线性——边际效用递减普遍存在，许多主体表现出风险厌恶；高波动即便均值更高，也不被偏好。原因二：约束与生存——有限责任、流动性约束与破产成本让“输不起”的玩家把方差视为威胁，而非噪声。原因三：行为偏差——前景理论显示损失厌恶与参照点依赖会改变选择权衡，小概率常被过度或不足加权。原因四：不确定性的类型——当概率本身不清楚时，模糊厌恶（Knight不确定性）使人偏好保守策略。

案例一：在一价密封拍卖中，若竞标者风险厌恶，他们倾向于更激进地出价以提高中标概率，导致均衡报价上移；这与风险中性下的出价规律不同，并会影响卖方收入排序与机制选择。案例二：在工资或供应谈判中，更风险厌恶的一方更容易让步以避免谈判破裂，影响收益分配与合约期限设计。

从方法上看，现实建模应引入非线性效用（如CARA/CRRA）、考虑有限责任与现金流约束，并在不完全信息框架中加入模糊厌恶或鲁棒偏好。对机制设计者而言，将风险视为策略变量而非纯噪声，通过保险、保底条款、风控约束与信息披露来重塑激励，更可能得到可实施、可落地的制度。简言之，当博弈论离开“风险中性”的象牙塔，结论会更贴近数据，也更能指导现实决策。